股指期货基础知识介绍：概念、历史、合约设计及风险管理要点

<今日股票行情>股指期货基础知识介绍：概念、历史、合约设计及风险管理要点

《股指期货简介.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《股指期货简介.pptx（80页珍藏版）》请在知学网上搜索。

LOGO股指期货简介股指期货简介股指期货简介股指期货简介津投期货公司津投期货公司内容提要内容提要股票指数与股指期货的基本概念股票指数与股指期货的基本概念12金融期货发展的历史与现状金融期货发展的历史与现状3国内股指期货合约的设计国内股指期货合约的设计4面对金融期货的推出，期货面对金融期货的推出，期货公司的风险管理面临挑战公司的风险管理面临挑战股票指数与股指期货股票指数与股指期货 v股票指数即股票价格指数是由证券交易所或金融服股票指数即股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指数务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指数数字数字v早期衡量股票市场走势的是股价平均数，是股票市场早期衡量股票市场走势的是股价平均数，是股票市场多种股价的平均水平，一般用金额表示多种股价的平均水平，一般用金额表示v股票指数是报告期股价总值对基期股价总值的比值，股票指数是报告期股价总值对基期股价总值的比值，用点数表示用点数表示股票指数与股指期货股票指数与股指期货 股票指数在金融市场的作用股票指数在金融市场的作用1 1、证券市场价格水平的基准、证券市场价格水平的基准股票指数可以用来计算一段时间内整个股票市场或其某些股票指数可以用来计算一段时间内整个股票市场或其某些组成部分的总收益率，以此衡量个别投资组合表现的基组成部分的总收益率，以此衡量个别投资组合表现的基准。

另外股票指数可以用来和其他资产如政府债券和黄金准另外股票指数可以用来和其他资产如政府债券和黄金的收益率进行比较，也可以比较投资基金管理人员的业的收益率进行比较，也可以比较投资基金管理人员的业绩绩股票指数与股指期货股票指数与股指期货 2 2、构建指数组合与资产管理、构建指数组合与资产管理随着证券市场有效性的增加，在风险调整基础上多数资金随着证券市场有效性的增加，在风险调整基础上多数资金管理人要长时间持续超越大盘非常困难，因此明智的选择管理人要长时间持续超越大盘非常困难，因此明智的选择是投资于一个模拟市场组合的股票投资组合，这导致了指是投资于一个模拟市场组合的股票投资组合，这导致了指数基金的产生，其目的是在一定时期内被动地追踪特定市数基金的产生，其目的是在一定时期内被动地追踪特定市场系列的表现以获得类似收益场系列的表现以获得类似收益股票指数与股指期货股票指数与股指期货 3 3、指数可衡量证券市场的整体波动、指数可衡量证券市场的整体波动证券分析师和资产组合管理人员等可以利用证券市场指数证券分析师和资产组合管理人员等可以利用证券市场指数来检验影响证券市场总体价格波动的因素，在发达的市场来检验影响证券市场总体价格波动的因素，在发达的市场经济国家政府和经济学家也用证券市场指数作为重要的经经济国家政府和经济学家也用证券市场指数作为重要的经济指标来评估国民经济的状况。

如美国商务部将标准普尔济指标来评估国民经济的状况如美国商务部将标准普尔指数作为经济领先指标之一指数作为经济领先指标之一股票指数与股指期货股票指数与股指期货 4 4、指数可以作为技术分析的对象、指数可以作为技术分析的对象5 5、计算系统风险和、计算系统风险和 系数的依据系数的依据资产组合和资本市场理论表明个别风险资产的风险和系统资产组合和资本市场理论表明个别风险资产的风险和系统风险有关，也就是个别风险资产和风险资产市场组合的收风险有关，也就是个别风险资产和风险资产市场组合的收益率之间存在相关关系（可以用益率之间存在相关关系（可以用 系数来表示）因此在系数来表示）因此在计算计算个别风险资产的系统风险的时候，需要计算市场组合个别风险资产的系统风险的时候，需要计算市场组合收益率，而指数可以作为风险资产市场组合的某种近似，收益率，而指数可以作为风险资产市场组合的某种近似，这对于组合投资具有非常重要的意义这对于组合投资具有非常重要的意义6 6、作为衍生产品的基础、作为衍生产品的基础股票指数的计算股票指数的计算 股票价格指数的编制步骤股票价格指数的编制步骤1 1、选择样本股、选择样本股-主要考虑两条标准，一是样本股的市主要考虑两条标准，一是样本股的市价总值要占交易所上市的全部股票市价总值的相当部分；价总值要占交易所上市的全部股票市价总值的相当部分；二是样本股票的变动趋势必须能够反映股票市场价格变动二是样本股票的变动趋势必须能够反映股票市场价格变动的总趋势的总趋势2 2、选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价和市值、选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价和市值3 3、计算计算期平均股价和市值，并作必要的修正。

、计算计算期平均股价和市值，并作必要的修正4 4、指数化、指数化-将计算期的平均股价或市值转化为指数将计算期的平均股价或市值转化为指数值，即将基期平均股价或市值定为某一常数（通常为值，即将基期平均股价或市值定为某一常数（通常为或或），并据此计算计算期股价的指数值），并据此计算计算期股价的指数值股价平均数的计算股价平均数的计算 计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指算股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数均数的基准的百分数v股价平均数的计算股价平均数的计算 股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类人们通过对不同时点股价平均数的比股价平均数三类人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。

较，可以看出股票价格的变动情况及趋势股价平均数的计算股价平均数的计算简单算术股价平均数简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：单算术股价平均数本数得出的，即：单算术股价平均数(P1( Pn)/n Pn)/n 世界上第一个股票价格平均世界上第一个股票价格平均道道琼斯股价平均数在琼斯股价平均数在年年1010月月1 1日前就是使用简单算术平均法计算的日前就是使用简单算术平均法计算的现假设从某一股市采样的股票为现假设从某一股市采样的股票为A A、B B、C C、DD四种，在某四种，在某一交易日的收盘价分别为一交易日的收盘价分别为1010元、元、1616元、元、2424元和元和3030元，计元，计算该市场股价平均数将上述数置入公式中，即得：算该市场股价平均数将上述数置入公式中，即得：股价平均数股价平均数(P1()/n P4)/n(10(0)/4 30)/4 20(20(元元)股价平均数的计算股价平均数的计算简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。

性不同的样本股票对股价平均数的不同影响二是当样本股票发生股票分割、派发红股、增资等情况二是当样本股票发生股票分割、派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难后的比较发生困难例如，上述例如，上述D D股票发生以股票发生以1 1股分割为股分割为3 3股时，股价势必从股时，股价势必从3030元下调为元下调为1010元，元，这时平均数就不是按上面计算得出的这时平均数就不是按上面计算得出的2020元，元，而是而是(10(0)/410)/415(15(元元)这就是说，这就是说，由于由于DD股票分割技术上的变化，导致股价平均数从股票分割技术上的变化，导致股价平均数从2020元下元下跌为跌为1515元元(这还未考虑其他影响股价变动的因素这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求符合平均数作为反映股价变动指标的要求股票指数的计算股票指数的计算 1.1.修正的股份平均数修正的股份平均数2.2.修正的股价平均数有两种：修正的股价平均数有两种：3.3.一是除数修正法，又称道式修正法。

一是除数修正法，又称道式修正法这是美国道这是美国道琼斯在琼斯在年年4.4.创造的一种计算股价平均数的方法该法的核心是求出一个常数创造的一种计算股价平均数的方法该法的核心是求出一个常数除除5.5.数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的的6.6.变化，以保持股份平均数的连续性和可比性具体作法是以新股变化，以保持股份平均数的连续性和可比性具体作法是以新股价价7.7.总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除除8.8.以新除数，这就得出修正的股价平均数即：以新除数，这就得出修正的股价平均数即：9.9.新除数变动后的新股价总额新除数变动后的新股价总额/旧的股价平均数旧的股价平均数10.10.修正的股价平均数报告期股价总额修正的股价平均数报告期股价总额/新除数新除数 11.11.在前面的例子除数是在前面的例子除数是4 4股指期货基础知识介绍：概念、历史、合约设计及风险管理要点，经调整后的新的除数应是：，经调整后的新的除数应是：12.12.新的除数新的除数(10(0)/2010)/203 3，将新的除数代入下列公，将新的除数代入下列公式式13.13.中，则：修正的股价平均数中股指期货基础知识20260223，则：修正的股价平均数(10(0)/310)/320(20(元元)得得14.14.出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而而15.15.变动。

变动16.16.股价平均数的计算股价平均数的计算二是股价修正法股价修正法就是将股票分割等，变动后二是股价修正法股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动美国纽约时报编制的动美国纽约时报编制的500 500 种股价平均数就采用股种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数价修正法来计算股价平均数股价平均数的计算股价平均数的计算加权股价平均数加权股价平均数 加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数权平均计算的股价平均数，其权数(Q)(Q)可以是成交股数、可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等股票总市值、股票发行量等股票指数的计算股票指数的计算 股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标通股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标通常是将报告期的股票价格与确定的基期价格相比，并将两常是将报告期的股票价格与确定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值者的比值乘以基期的指数值(通常设为通常设为100)100)，即为该报告，即为该报告期的股票指数。

股票指数的计算方法有三种：一是相对法期的股票指数股票指数的计算方法有三种：一是相对法二是综合法，三是加权法二是综合法，三是加权法(1)(1)相对法相对法 相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数再加总相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数再加总求总的算术平均数其计算公式为：求总的算术平均数其计算公式为：股票指数股票指数n n个样本股票指数之和个样本股票指数之和/n/n 英国的英国的经济。