利率市场化推进要点及对银行盈利模式的影响分析

<今日股票行情>利率市场化推进要点及对银行盈利模式的影响分析

利率市场化的推进方式和推进时机选择。利率市场化是大趋势，发达国家的利率市场化始于上世纪70年代，80年代以后，随着全球金融自由化浪潮的兴起，绝大多数欠发达国家也都放宽或完全放开了利率管制。选择宏观环境稳定的时机改革，以及渐进的利率市场化改革成功概率更高，因在经济不稳定的时候推出会使银行体系的道德风险问题突出。

利率市场化对银行盈利模式和盈利能力的影响。美国70年代以后的利率市场化提高了商业银行的存款成本，商业银行主动做出调整，追求更高回报的贷款业务，增加非利息业务的占比，所以商业银行的净息差整体变化不大，但ROA还是不可避免地经历了下降的阶段，直到1992年才恢复到市场化之前的水平，主要是信贷成本上升导致。从发展中国家的经验看，利率市场化也会导致真实利率的上升，不过有些国家利差甚至出现了上升，但就中国来说，利率市场化后利差收窄的可能性更高。

中国利率市场化的进展和主要障碍。中国的利率市场化基本上是遵循从货币、债券市场到存贷市场，从大额到小额，长期到短期的原则。目前中国在存贷款上仍实行半管制，且存款利率市场化比贷款更为审慎，因前者要求银行具备健全的产权约束机制和经营体制利率市场化推进要点及对银行盈利模式的影响分析，否则一旦引起价格恶性竞争，便有可能影响金融体系安全。进一步推进利率市场化需要一系列基础系统建设配套，包括提高微观主体的利率敏感度，完善货币政策工具，放松银行进入管制，形成基准利率形成机制，创新利率风险对冲工具，提高银行风险定价能力等。

中国进一步推进利率市场化的方式及对竞争格局的影响。中国经济未来至少5年仍将处于较快扩张期人民币利率市场化影响研究，间接融资仍占主导地位，投资对经济具有绝对拉动作用，保证银行较低的资金成本和稳定的金融系统以支持国民经济快速增长的基本面没有发生大的变化，我们认为中国利率市场化改革仍将延续渐进步伐，可以判断未来2-3年内利差基本见底。就中国的情况来说，我们认为不能简单判断利率市场化对大银行的冲击一定更小，这取决于利率市场化进一步推进的方式，以及商业银行对自身客户结构调整的速度。

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